美联英语赴美IPO，跻身在线英语培训部队

美联世界教育递送招股书，方案募资1亿美元

国内英语教育培训机构美联世界教育（MEDU.N）正式向美国证券生意委员会递送了上市请求的F-1文件，方案募资约1亿美元。花旗集团、中金公司和麦格理本钱为这次发行的联席保荐人。公司旗下子品牌包括：美联英语、美联出国考试、美联留学、美联世界高中、马上说。当前在我国18个省市的32座城市设有136个学习中心，2018年参加培训的学生总人数为118200余人，教师及征询师的人数为18000余人。

线下通用英语培训商场排名第二，从线下拓宽至线上

公司是我国线下通用英语培训（ELT）商场的第二大效能供给商；也是前五大英语培训机构中增加最快的。从创建至上市融资5次，估值为42亿元。美联教育的产品现已包括了从“有用英语—海外考试—留学征询—软实力增值—境外效能”等全产品链。当前哨下、线上事务全部打通，自2014年推出“马上说”平台以来，美联英语的在线培训事务收入从2016年的4691万元增加至2018年的2.12亿元。（Frost&；；Sullivan）

成人英语培训占比达60％以上，在线教育上升至第二大事务

纵观美联英语的事务，到2018年12月31日，成人英语培训、留学征询、在线英语培训和初级英语培训营收占比分比为63.5％、15.7％、14.9％和4.6％。20

19年一季报数据在线教育占比为16.5％、上升至第二大事务。除此之外，公司选用分期付款方法， 2018年公司共发生退款3780万元，当年学生退课率为10.2％，其间经过火期告贷的学生退课率为13.2％，显着高于均匀水平。（公司招股书）

在线事务营收快速增加，2019一季度净亏本4216万元

当前美联英语选用线下和线上两种途径获客，构成网络推广闭环。而在内容端，到2019年3月31日，美联聘请了668名兼职教师进行线下英语培训，还树立了大约16000名教师本钱，包括大约6900名外籍教师，变成其扩展的助推力。

？？盈利：2016年-2018年，美联营收为8.02亿元、11.50亿元、14.24亿元，对应净获利为-0.27亿元、0.4亿元、0.53亿元。2019年第一季度，营收3.15亿元，净亏本0.42亿元。

？？费用：跟着公司持续根据事务拓宽添加出售和推广作业，出售和推广费用快速增加、费用率上升，2019Q1出售费用率为34.5％。

？？现金流：密布运用分期产品，公司的运营性现金流降低显着，2019Q1运营性现金流抵达负0.41亿元，期末现金及等价物仅为1.28亿元，为2016年以来的最低水平。

风险提示

异地扩展带来的打点风险，作业增速不达预期