继Web英语爆发后，另一家成人英语巨头Midland English独立赴美IPO的“梦想”最近被打破，在线成人英语培训平台Fluent Speaking (NYSE:LAIX)年内也暴跌46%。

这个行业，在你看来，充满了悲哀。

独立上市失败，米德兰英语不得不借壳上市。

联合英语早在今年5月就向SEC提交了招股书，但随后融资金额一次又一次减少，从最初的2亿美元降至5000万美元。本月早些时候，有报道称米德兰英语的IPO将推迟到明年1月。

12日，米德兰英语宣布与美国上市公司EdtechX达成收购协议，双方重组为美腾EdTechX。预计交易将于一季度完成，米德兰英语将作为子公司上市，即专项并购。

上市(特殊目的收购公司)是境外借壳上市的一种方式。这种方法最大的特点是周期短、门槛低，一定能满足现在AP英语的迫切需求。

招股书显示，米德兰英语的业务包括成人英语、青少年英语培训、海外培训服务和在线英语培训。其中，成人英语占了大头，在截至3月31日的三个月里贡献了54%的收入。青年英语培训、海外培训和在线英语培训分别占总收入的13%、15%和16%。

由于线下成人英语是主营业务，所以米德兰英语营收增速下滑甚至为负也就不足为奇了。2016年至2018年，米德兰英语营收分别为8.02亿元、11.5亿元和14.24亿元，同比增长43.4%和23.9%。2019年第一季度，其营收同比下降5.3%，至3.15亿元。

相应地，成人外语市场的投资从2014年的10.5亿元下降到2018年的2亿元左右。虽然联合英语也在增加青少年和在线英语业务的比例，但起步晚，不可能成为大气候。

随着收入的下降，收入成本和营销费用仍在增加，这使得米德兰英语在今年第一季度扭亏为盈。2019年前三个月，米德兰英语净亏损4216万元，去年同期净利润为2804万元。

除了净亏损，米德兰英语的研发费用占比也很低；d(不到2%)和使用分期付款的学生比例较高(2018年达到43.5%)，这对米德兰英语的运营和前景构成了重大挑战。之前爆红的微博英语，因为让大量学生陷入教育分期的泥潭而遭到外界的批评。