掌门教育专心高端在线1对1学科辅导，高推广费用致接连亏本、2020年为10.12亿元

凭仗在线1对1发家，掌门教育旗下当前具有掌门1对1、掌门优课（小班不跨越25人）、掌门少儿、小狸启蒙4个品牌。公司主打1对1事务，90%以上营收来自于1对1事务，2020年付费人次抵达54.48万人次（+43.2%），在线小班课2021年Q1抵达29.44万人次。营收单季度坚持20%以上增加，推广费用高致使接连亏本、2020年营收40.18亿元、净获利亏本抵达10.12亿元。从2014年景立以来，掌门教育算计拿到8轮融资，明星出资机构包括中投、中金、华平出资、软银期望基金等。

1对1领域龙头、市占率31.9%，多品牌方法下、用户的全生命周期价值得以完成

公司专心于1对1领域，逐步拓至小班、本质等构建多元产品矩阵，经过不一样年纪段关于性产品的联接，使得每个用户的全生命周期价值得到大幅增加。当前，“掌门少儿”事务已跃居细分作业第三，运用穿插出售战略，学生在不一样班型中变换，69%的“掌门少儿”用户变换到了“掌门1对1”课程中。2020年，掌门1对1留存率跨越了80%，一起跨越50%的新客来自老客介绍。

2020年k12一对一商场比例仅为15.5%、为147亿元，大班课占比近80%、小班课有望变成后续增加亮点

伴跟着人均可分配收入的增加、移动互联网的广泛、技能前进可改进学习领会和课程质量以及因为COVID-19大盛行，加速了在线教育渗透率前进，我国在线K-12课后补习商场估计到2025年添加4140亿元，从2020年头步复合年增加率为37.1%。其间1对1仍处于起步期间，市占率仅为15.5%、2020年抵达147亿元，估计到2025年将进一步增加到515亿元，复合年增加率为28.5%。2020年我国在线k12小班辅导商场仅为25亿元、商场比例为2.2%，估计后续有望前进至20%支配，2025年商场空间将进一步增加到810亿元，复合年增加率为100.5%。

对标已完成盈利51talk，少儿英语一对一赛道初步跑通，k12面临竞赛剧烈、师本钱钱高。

咱们比照分析两个赛道和两个龙头，发现：

（1） 二者均为作业龙头、市占率抵达30%以上，处于不一样赛道；规划体量上，k12龙头大于少儿英语赛道公司；

（2）运营数据看，少儿英语赛道APUR水平k12显着高于少儿英语，首要与培训类别数量以及频次有关；集合转化率和复购率，51Talk以64%的转化率和91%的复购率变成作业内转化率最高的在线英语品牌；掌门教育留存率为80%；

（3）盈利模型上，少儿英语赛道具有高毛利率、抵达70%以上（菲教方法下），而k12方法下毛利率缺乏50%、师本钱钱占比抵达50%；在线少儿英语赛道凭仗高毛利率以及相对平稳的运营本钱成功完成盈利，而在线k12教育因为赛道竞赛加剧（大班课、小班课等）出售费用率高达60%以上，当前仍处于广泛亏本状况。

掌门教育赴美上市，或成K12在线1对1第一股？

掌门教育向SEC递送了招股书，拟在纽交所挂牌上市，摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、富途控股、山君证券、雪球、麦格理本钱为其承销商。

掌门教育标明，这次发行所得净收益将有约50%用于拓宽和增强产品及效能，约20%用于改进技能基础，10%投入商场推广和品牌推广，余下有些将作为其他一般公司用处的运营资金。

1.1. 专心高端在线1对1学科辅导，旗下包括4个品牌

掌门教育前身为2005年景立于深圳的状元沙龙，自2014年正式转型在线教育。公司主打高端专业的一对一订制化教育效能。当前，旗下具有掌门1对1、掌门少儿等子品牌，产品矩阵掩盖3-18岁无缺学龄期间，包括学科辅导和本质教育等多个品类，在全国600个省市县累计注册用户超4000万人。

凭仗在线1对1发家，掌门教育旗下当前具有掌门1对1、掌门优课、掌门少儿、小狸启蒙等品牌，别离对应在线1对1、在线小班、少儿事务和启蒙事务，其间掌门优课小班课每班学生不跨越25人。

当前掌门教育的事务已掩盖中小学在线教育领域的全学科辅导，并构成了以“掌门1对1”、“掌门优课”、“掌门少儿”和“小狸启蒙”等细分品牌构成的归纳性教育矩阵。2018年11月，掌门1对1宣告正式晋级为全学科和本质教育相联系的归纳性教育公司，并发布掌门少儿和掌门陪练两大本质教育子品牌。在班型上，掌门也在1对1的基础上添加了大班课、小班课和AI互动课的方法。

（1） 掌门1对1

掌门1对1是以在线1对1的方法供给，包括了一切中心K12的全方位课程学术类别。课程每周7天翻开，使学生可以享受活络的课程组织选项。在品牌资产和优质效能的推进下，2020年1月开设了高档课程。高档课程由顶级教师和领先的教育东西教授，公司收取常规课程价格两倍的费用，这些课程的学生入学人数灵敏增加。

（2）掌门优课

2020年7月上线，供给在线小班课后补习课程，旨在满足家长和学生的多样化需要。实施本地化战略，首要是将来自同一城市的学生分配给通晓该特定区域的课程和考试个性的教师。小班课程一般每班最多有25论理学生。小班课程的标准课时为每班2小时，间隔为每上课40分钟歇息10分钟。

（3）其他课程

公司经过其他方案（包括“掌门少儿”和“小狸启蒙”）供给了许多幼儿教育课程，以满足学生的各种需要。一起还供给大型课后补习课程，包括从4年级到12年级的要害学术类别。

2018年3月，公司推出了面向4至10岁儿童的“掌门少儿”。公司为6至10岁的学生以及非学历儿童供给了广泛的类别，包括中文，逻辑思维和学习办法。课程主题，包括面向4至5岁学生的逻辑思维和学习办法。家长可以根据孩子的成果来选择由不一样教师供给的守时课程。每个班级、掌门少儿课程的学生人数为4至6论理学生。

1.2. 90%以上营收来自于1对1事务，2020年

付费人次抵达50万人以上

公司主打1对1事务，2020年头步从小班课程中获得一小有些净收入。其他净收入包括来自其他辅导项意图课程费用，如幼儿教育、大班课程和人工智能课程。2019年、2020年和2021年一季度，其一对一课程的净收入占比别离为94.0%、93.1%和87.3%。

付费学生人次方面，掌门1对1的付费学生从2019年的38.05万人次添加2020年的54.48万人次，增幅为43.2%；从到2020年3月31日的三个月的8.79万人次添加2021年同期的13.36万人次，增幅为52.0%。在线小班课2021年第一季度抵达29.44万人次，较2020年第三季度的9.13万人次增加了222.6%。

这篇文章编选自”安信证券诸海边团队“，修改何鹏程。